TL’économie mondiale entre dans la nouvelle année avec des tensions géopolitiques croissantes qui menacent ses perspectives, alors que les principales banques centrales du monde tentent de réduire les taux d’intérêt après le pire choc inflationniste depuis des décennies.
Le deuxième mandat de Donald Trump à la Maison Blanche devrait dominer l’agenda économique. Des tensions commerciales mondiales pointent à l’horizon alors que le président élu menace d’imposer des droits de douane drastiques sur les importations américaines.
L’économie britannique vacille tandis que les pressions inflationnistes persistent. Les plus grandes économies de la zone euro sont en proie à des troubles politiques. Pékin se bat pour relancer l’économie chinoise, tandis que les pays du Sud sont confrontés à une montée en flèche des paiements d’intérêts sur la dette.
Voici les cinq graphiques clés qui sous-tendent les perspectives économiques pour 2025.
Guerres commerciales Trump 2.0
La victoire sans ambiguïté de Trump a fait naître la perspective de batailles mondiales à une échelle bien plus grande que lors de son premier mandat, lorsque ses affrontements avec la Chine se sont répercutés sur le commerce mondial. Cependant, de nombreux économistes espèrent qu’il ne déploiera pas tout l’arsenal de menaces qu’il a proféré pendant la campagne électorale, notamment des droits d’importation allant jusqu’à 60 % sur la Chine et jusqu’à 20 % sur les ennemis et alliés des États-Unis.
Les promesses du président élu de réduire les impôts sur les entreprises et la réglementation incitent les investisseurs à espérer une hausse du marché boursier américain, mais certains craignent que ses mesures n’ouvrent un trou béant dans le budget fédéral américain. Les ménages frappés par des taxes plus élevées sur les importations pourraient également alimenter l’inflation.
Ailleurs, les tensions restent vives avec les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient, tandis que l’incertitude politique s’accroît au cœur de la zone euro, où les gouvernements français et allemand sont sous pression.
Une inflation tenace
Les banques centrales les plus puissantes du monde ont commencé à réduire leurs taux d’intérêt en 2024 après que l’inflation se soit calmée plus rapidement que prévu. L’accent sera mis au cours de l’année à venir sur la réduction des coûts d’emprunt dans un contexte de craintes liées aux pressions inflationnistes persistantes et aux perspectives de croissance économique.
La Banque d’Angleterre a signalé une approche progressive après avoir prévu que l’inflation resterait supérieure à son objectif de 2 % jusqu’en 2027. L’inflation globale est retombée après un sommet de 11,1 % au second semestre 2022, et est brièvement tombée en dessous de 2 % en septembre 2024. mais est remonté à 2,6%.
La croissance des salaires est restée plus forte que prévu, ce qui pourrait alimenter l’inflation. La Banque surveille également l’impact du budget d’automne de Rachel Reeves, après que la chancelière a annoncé une augmentation de 25 milliards de livres sterling des cotisations sociales des employeurs à partir d’avril. Les chefs d’entreprise ont averti que cela pourrait avoir un impact sur l’emploi ou être répercuté sur les consommateurs par le biais d’une hausse des prix.
Les investisseurs urbains ont réduit leurs attentes concernant de fortes baisses des taux d’intérêt en 2025. Les marchés financiers prévoient deux réductions du taux actuel de 4,75 % d’ici la fin de l’année, bien moins que prévu à l’automne, lorsque certains analystes prévoyaient une réduction des taux aussi faible. à 2,75%.
Pays de stagflation ?
L’économie britannique est au bord de la stagnation, ce qui laisse entrevoir la perspective d’une période de « stagflation » – lorsque la croissance stagne mais que l’inflation est élevée. Le Royaume-Uni a connu la croissance la plus rapide du G7 au premier semestre 2024, en partie parce qu’il se remettait d’une légère récession au second semestre 2023. Cependant, une forte baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises a pesé sur l’économie, ce que certains analystes ont imputé à la rhétorique sombre du Labour et aux projets d’augmentation des impôts.
Premier coup porté à l’objectif de Keir Starmer d’atteindre la croissance soutenue la plus rapide du G7 d’ici la fin de la législature, l’économie s’est contractée de 0,1 % en octobre, tandis que la Banque prévoit une croissance nulle au cours des trois derniers mois de 2024.
Certains experts se montrent cependant plus optimistes. Kallum Pickering, économiste en chef de la société de bourse Peel Hunt, a déclaré que la confiance économique devrait se rétablir, car le contexte politique britannique est bien plus stable qu’au cours des dernières années et comparé à d’autres pays.
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« La politique est plutôt ennuyeuse ici. Ce sera essentiellement la première année normale. La dernière fois qu’on pourrait dire cela, c’était probablement en 2015. Je pense simplement qu’il faudra encore six mois avant que les gens réalisent que nous sommes revenus à la normale.
« Le Royaume-Uni souffre du SSPT depuis le référendum européen, la pandémie et la première guerre sur le sol européen depuis les années 1940. »
Taux d’emploi
La Grande-Bretagne est l’un des rares pays développés avec un taux d’emploi inférieur à celui d’avant la pandémie de Covid. Plus de 9 millions de personnes sont « économiquement inactives » – sans travail ni recherche d’emploi. Pour près de 3 millions de personnes, la principale raison est un problème de santé de longue durée, qui est proche de son niveau le plus élevé jamais enregistré. Le gouvernement considère que le retour au travail d’un plus grand nombre de personnes est l’un des moyens les plus puissants de relancer la croissance économique et sera l’une de ses principales priorités en 2025. Une partie de cet effort visera à réparer les services publics en difficulté, tandis qu’il y aura Des changements seront apportés aux agences pour l’emploi et aux aides à l’emploi à partir du printemps.
Surveillance des obligations
Les gouvernements du monde entier sont confrontés à des défis liés à la hausse des coûts d’emprunt. Contrairement aux années de taux d’intérêt extrêmement bas qui ont suivi la crise financière de 2008, lorsque les dépenses publiques alimentées par la dette ont contribué à soutenir une croissance fragile, le risque d’une inflation plus forte et de taux d’intérêt plus élevés en 2025 rendra la situation plus difficile.
« Dans un nouveau régime de taux d’intérêt réels plus élevés, une politique budgétaire expansionniste en période de crise n’est plus un cadeau gratuit. Cela nécessite désormais une consolidation budgétaire appropriée dans les périodes fastes », ont écrit les analystes de Bank of America dans une note aux clients.
Les projets de réduction d’impôts de Trump pourraient creuser le déficit budgétaire américain. Reeves sera confrontée à un défi lors de son examen des dépenses pour 2025 : respecter les règles budgétaires qu’elle s’est imposées sans augmenter les impôts ni réduire les dépenses. La France lutte également pour réduire son déficit budgétaire dans un contexte de troubles politiques.
Les investisseurs pourraient exiger des rendements plus élevés s’ils prêtent à des gouvernements présentant des déficits élevés, en retour des « justiciers des obligations » qui pourraient encore faire grimper les coûts des emprunts souverains.
Marc Seidner et Pramol Dhawan du gestionnaire d’actifs Pimco, le plus grand investisseur obligataire au monde, ont déclaré : « À un moment donné, si vous empruntez trop, les prêteurs peuvent remettre en question votre capacité à tout rembourser. Il n’est pas nécessaire d’être un justicier pour le signaler.
